Зарабатывать на облигациях можно на купонах — периодических выплатах — и на разнице между ценой покупки и ценой продажи или погашения. Но полученный купон ещё не означает, что вложение принесло прибыль: часть дохода могут забрать снижение цены бумаги, комиссии и налог.
Поэтому смотреть стоит не только на размер выплат, но и на цену покупки, условия выпуска и срок, когда вам понадобятся деньги.
Откуда берётся доход
Купоны платит эмитент — тот, кто выпустил облигацию. Размер и даты выплат определяются документами конкретного выпуска. Если купон переменный, размер будущих выплат заранее неизвестен.
На результат влияет и цена. Покупка дешевле номинала — суммы, по которой бумагу погасят, — добавляет доход при погашении по номиналу. Покупка дороже уменьшает его. Это работает, если эмитент выполнит обязательства. При продаже до погашения результат зависит от фактической цены сделки.
Почему весь купон — не чистый заработок
При покупке нужно учитывать НКД — накопленный купонный доход. Это часть купона, накопившаяся с последней выплаты. Покупатель платит её продавцу сверх цены бумаги, а затем получает купон по условиям выпуска. НКД зависит от этих условий и даты покупки.
Представим знакомую ситуацию: вы покупаете облигацию перед очередной купонной выплатой. Вскоре купон приходит на счёт. Но считать всю выплату заработком за короткое время владения нельзя: накопленную часть вы уже оплатили продавцу при покупке.
Итоговый результат также зависит от комиссий, налога и того, вкладываете ли вы полученные купоны снова. Налоговые ставки и льготы здесь не рассматриваются.
Что означает доходность к погашению
Это расчётный годовой результат, а не обещание заработка. Расчёт предполагает, что вы держите бумагу до погашения, эмитент выполняет обязательства, а купоны удаётся повторно вложить по той же ставке.
Если вы тратите купоны или продаёте бумагу раньше, фактический результат может отличаться от указанной доходности к погашению.
Когда можно потерять деньги
Даже при исправных выплатах досрочная продажа может принести убыток. Когда ставки растут, ранее выпущенные бумаги с меньшим купоном обычно дешевеют. Если выпуск редко торгуется и покупателей мало, для продажи может потребоваться уступка в цене.
Поэтому срок вложения нужно соотнести с тем, когда понадобятся деньги. Есть и риск инфляции: она уменьшает покупательную способность фиксированных выплат.
Что проверить перед покупкой
Не ограничивайтесь сортировкой по самой высокой доходности. Проверьте риск невыплаты купонов или номинала, ликвидность — возможность продать бумагу, — условия оферты и другие параметры выпуска.
Затем сопоставьте цену покупки с номиналом, учтите НКД и расходы. Чем сильнее доходность выделяется среди сопоставимых бумаг, тем внимательнее стоит проверить, за счёт чего она получилась.
Проверенные источники
Подпишитесь на канал в Дзене — разбираю новые цифры по мере их выхода.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.