Облигации могут дешеветь из-за роста рыночных ставок, сомнений в способности компании платить по долгам или нехватки покупателей. Само по себе падение цены ещё не означает дефолт — неисполнение обязательств по выпуску.
Почему рост ставок снижает цену
Связь особенно заметна у облигаций с фиксированным купоном — заранее установленными процентными выплатами. Когда рыночная доходность растёт, прежние выплаты становятся менее привлекательными. Чтобы бумага давала покупателю более высокую доходность, её рыночная цена снижается.
Условный пример: у вас есть облигация с фиксированными выплатами. Рыночные ставки выросли, а купон вашей бумаги остался прежним. Покупатель теперь рассчитывает на большую доходность и готов купить её дешевле. Компания при этом может продолжать платить по графику: снизилась цена на бирже, а не размер обещанного купона.
Повышение ключевой ставки может сопровождаться ростом рыночных доходностей. Тогда будущие купоны и сумма погашения оцениваются дешевле в сегодняшних деньгах. При снижении рыночных ставок цена облигации обычно, наоборот, растёт.
Почему длинные выпуски падают сильнее
Облигации, до погашения которых осталось больше времени, обычно чувствительнее к изменению ставок. Поэтому два выпуска ОФЗ могут дешеветь по-разному.
Но одного срока недостаточно: влияют купон и другие условия выпуска. Для оценки используют дюрацию — показатель, который помогает приблизительно оценить, насколько изменится цена при изменении доходности. Чем она выше, тем сильнее реакция.
Когда причина — в компании или нехватке покупателей
У корпоративной облигации цена может снижаться из-за опасений, что выпустившая её компания не выплатит купон или не вернёт номинал. Это кредитный риск. Его не стоит путать с обычной реакцией цены на ставки.
Есть и риск ликвидности: в нужный момент бумагу может быть трудно продать. Если покупателей мало, желаемая цена продажи может оказаться недоступной.
Что проверить при снижении цены
Сначала отделите биржевую цену от номинала — суммы, указанной при выпуске. Бумага может торговаться и дороже, и дешевле номинала. Его выплата зависит от условий выпуска и исполнения обязательств: падение котировки не отменяет их, но и не гарантирует возврат денег.
Проверьте, продолжаются ли выплаты по графику, каковы срок до погашения и дюрация. Для корпоративной бумаги отдельно важна способность компании рассчитываться по долгам. Если деньги нужны до погашения, имеет значение и возможность продать бумагу.
Дефолт связан не с красной цифрой в приложении, а с неисполнением обязательств: по купону, погашению или предусмотренному условиями выкупу по оферте. По критерию Московской биржи, это просрочка более 10 рабочих дней либо отказ от исполнения. Документы выпуска могут устанавливать меньший срок.
Проверенные источники
Подпишитесь на канал в Дзене — разбираю новые цифры по мере их выхода.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.