Купон по облигации — это регулярная выплата процентного дохода. Покупая купонную облигацию, вы получаете право на такие выплаты. Но само слово «купон» ещё не говорит, сколько денег и как часто вам будут платить: для этого нужны условия конкретного выпуска.
С купоном связан другой термин — НКД, накопленный купонный доход. Он помогает понять, почему при покупке сумма бывает больше рыночной цены облигации и что происходит с накопленной частью купона при продаже между выплатами.
Почему к цене покупки добавляется НКД
Купон выплачивают регулярно, а часть процентного дохода к моменту сделки уже может накопиться. При покупке облигации с НКД покупатель платит за неё рыночную цену и дополнительно — эту накопленную часть.
Поэтому рыночную цену нельзя принимать за полную сумму покупки с НКД. Это не два названия одной суммы: цена относится к самой облигации, а НКД — к накопленному процентному доходу.
Представим знакомую ситуацию. Вы выбрали купонную облигацию и ориентируетесь на её рыночную цену. Но покупка проходит с НКД, и к цене добавляется ещё одна сумма. Чтобы понять разницу, нужно смотреть не только на цену облигации, но и на накопленный купонный доход.
Теперь поменяемся местами с продавцом. Он продаёт облигацию до очередной выплаты купона. В сделке с НКД покупатель передаёт ему накопленную, но ещё не выплаченную часть купона. Это та самая доплата, которую мы только что рассматривали со стороны покупателя.
Что получает продавец до выплаты купона
Продажа до очередной выплаты сама по себе не означает, что весь накопленный купонный доход пропадёт. В описанной сделке его компенсирует покупатель через НКД.
Но здесь есть существенное условие: речь о продаже купонной облигации, при которой покупатель уплачивает НКД. Это объяснение механизма такой сделки, а не обещание дохода при любой продаже.
Получить НКД — не то же самое, что получить прибыль от сделки в целом. По одной этой выплате нельзя сделать вывод, что продажа оказалась выгодной.
На что смотреть перед покупкой
Разделите два вопроса. Первый — какие купонные выплаты предусмотрены у выбранного выпуска. Второй — сколько нужно заплатить при покупке с НКД. Определение купона отвечает на вопрос о виде дохода, но не заменяет условия выплат.
Перед покупкой проверьте размер и периодичность купона в условиях конкретного выпуска. А оценивая сумму покупки, учтите НКД отдельно от рыночной цены. Так накопленный процентный доход не станет неожиданной доплатой.
Проверенные источники
Подпишитесь на канал в Дзене — разбираю новые цифры по мере их выхода.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.