Облигации с фиксированной ставкой купона — это бумаги, у которых ставка дохода известна заранее. Но не всегда до погашения: иногда её устанавливают лишь на определённый период. Поэтому проверьте, до какой даты она действует.
Купон — выплата дохода по облигации. Фиксированная ставка не гарантирует ни одинаковых поступлений в рублях, ни итоговой доходности, ни возврата вложенных денег.
Почему купон в рублях может уменьшиться
У некоторых выпусков есть амортизация: номинал — сумму долга по облигации — возвращают частями, а не целиком в конце срока.
Купон начисляют на оставшийся номинал. Ставка прежняя, но сумма, на которую начисляют доход, меньше. Поэтому выплата в рублях тоже может сократиться.
Условный пример. Вы купили облигацию с амортизацией и привыкли к купонным поступлениям. Затем по графику вам вернули часть номинала, а следующий купон оказался меньше. Это само по себе не означает снижения ставки: часть долга уже вернулась к вам, доход начислили на остаток.
Возвращённая часть номинала — ваши вложенные деньги, а не дополнительный заработок. Если принять её за доход, можно неверно оценить, сколько приносит бумага.
Если рассчитываете на регулярные поступления, посмотрите график амортизации: возврат долга и купонный доход нужно различать.
Что может измениться раньше погашения
В условиях выпуска проверьте не только срок фиксации ставки, но и возможность досрочного выкупа или погашения. Такие условия есть не у каждой облигации.
Если предусмотрена оферта — досрочный выкуп по условиям выпуска, — уточните её дату и условия. Доходность тогда нужно смотреть не только к погашению, но и к оферте.
Отдельно проверьте, могут ли после определённой даты измениться параметры купона. Известная ближайшая выплата не описывает условия на все годы вперёд.
Почему ставка купона — не ваша доходность
Итог зависит от цены покупки, срока владения и того, вкладываете ли вы купоны снова. Налоги и комиссии уменьшают результат. Их конкретный размер здесь не рассматриваем.
Кроме того, эмитент — организация, выпустившая облигацию, — должен выполнить обязательства. Одна ставка купона не показывает, сколько вы в итоге заработаете.
Какие риски остаются
При росте ставок в экономике ранее выпущенная облигация с меньшим купоном обычно дешевеет. Это существенно при продаже до погашения. Если бумага редко торгуется, для продажи может понадобиться уступить в цене.
Купон может отставать от инфляции: деньги поступают, но купить на них можно меньше.
Эмитент может задержать купон или не вернуть номинал. Тогда можно потерять доход и часть либо всю вложенную сумму. Фиксация ставки этот риск не отменяет.
Проверенные источники
Подпишитесь на канал в Дзене — разбираю новые цифры по мере их выхода.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.